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电网投资将迎拐点 特高压与增量配网带来投资机会
2019-01-30

在现在宏观经济压力下，， ， ，， ，，电气装备作为基建主力军逆周期属性凸显，， ， ，， ，，电网投资回升在即，， ， ，， ，，主要关注特高压与增量配网带来的投资机会。。。 。。。

电气装备逆周期属性显着，， ， ，， ，，投资增速回升在即

我们以为电网投资见底回升主要基于：1）工业用电需求维持兴旺，， ， ，， ，，电网配套投资亟需增强；；；；；2）新基建周期启动，， ， ，， ，，电网投资迎来拐点。。。 。。。我们对历史电网投资增速和GDP增速的举行回溯拟合，， ， ，， ，，视察到2003-17年间两者整体保存显着的负相关性，， ， ，， ，，在经济下行周期中电气装备泛起出逆周期属性。。。 。。。目今经济增添压力较大的情形下，， ， ，， ，，我们预计2019-2020年电网投资将扭转17年以来的下滑趋势迎来拐点，， ， ，， ，，年均投资将达7000-8000亿元，， ， ，， ，，对应凌驾30%的年均增速。。。 。。。

国家电网深化混改，， ， ，， ，，增补社会资源，， ， ，， ，，引发市场活力

现在两网现金流较好，， ， ，， ，，但在电网投资较高增添的预期下仍将面临一定的压力。。。 。。。深化混改十放纵措勉励引入社会资源，， ， ，， ，，有助于解决资金压力，， ， ，， ，，提高效率，， ， ，， ，，探索盈利模式，， ， ，， ，，包管电网投资顺遂举行。。。 。。。

特高压春风再起，， ， ，， ，，将迎批准开工旺季

2018年9月，， ， ，， ，，能源局发文加速特高压建设，， ， ，， ，，将在4Q2018-19年批准开工五交五直；；；；；12月国网深化混改首次在特高压领域强调推行混改。。。 。。。特高压即将迎来批准开工旺季，， ， ，， ，，有望带来凌驾2000亿元的投资增量，， ， ，， ，，显著拉动特高压板块相关标的在2019-21年时代的业绩增添。。。 。。。

配电刷新引起重视，， ， ，， ，，试点有望加速落地

现在《配电网建设刷新行动妄想》提出的2015-20年2万亿元配网投资实验低于预期，， ， ，， ，，而2018年国网60%的配电自动化率妄想相比90%的2020年目的仍有很大的提升空间，， ， ，， ，，叠加国网强调加速推进增量配电刷新试点落地收效，， ， ，， ，，因此我们预计2019-20年配网投资累计投资额有望凌驾7700亿元，， ， ，， ，，年投资增速有望凌驾20%，， ， ，， ，，试点有望加速落地。。。 。。。（文章泉源：中国能源网）

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